易获数据网上市公司管理者能力企业风险承担实证数据stata代码2011-2021年
包含各指标的计算、数据筛选、描述性统计、相关性分析、回归分析、稳健性检验
数据说明
本文选择2011-2021年A股公司各年份数据为样本总体，并对数据进行处理：
- 剔除金融保险业上市公司
- 剔除ST或PT公司
- 剔除数据部分缺失的样本
- 剔除各变量取值显著异常的样本
由于第t年企业风险承担的衡量需要t至t+2年相关数据,故最终数据年份为2011- 2019年。
指标说明
| 企业风险承担水平 |
Risk |
企业3年内( t,t+2)经行业调整的ROA(息税前利润/年末总资产)的标准差×100 |
| 管理者能力 |
MA |
运用DEA-Tobit两步法计算管理者能力。 (1)以商誉、固定资产净额、研发支出、无形资产净额、销售与管理费用、营业成本作为投入变量，营业收入作为产出变量，运用DEA软件计算分行业计算企业效率值。 (2)运用Tobit模型剔除企业层面因素的影响，分离出管理者的贡献值：以第一阶段计算出的企业效率值作为因变量进行回归，控制的企业层面因素包括企业规模、成立年限、多元化程度、市场份额、国际化程度和自由现金流，并控制年份和行业，回归残差即为MA。 |
| 经济政策不确定性指数 |
EPU |
根据Baker et al.每月更新的中国经济政策不确定性，求其年度平均值再除以100得到EPU |
| 董事高管责任保险 |
D&O |
若企业当年购买该保险则为1，否则为0 |
| 企业规模 |
Size |
Ln(年末总资产) |
| 资产负债率 |
Lev |
总负债/总资产 |
| 企业成长性 |
Growth |
(当年营业收入–上年营业收入)/上年营业收入 |
| 董事会规模 |
Boardsize |
董事会成员总数 |
| 董事会独立性 |
Indepen |
独董人数/董事总人数 |
| 第一大股东持股比例 |
Top1 |
第一大股东持股数/总股数 |
| 机构持股比例 |
Instihold |
机构持股者持股数/总股数 |
| 企业年龄 |
FirmAge |
公司观测年度–公司成立年份 |
| 产权性质 |
Soe |
国有为1；非国有为0 |
| 地区人均GDP水平 |
GDP |
Ln(公司注册地人均GDP) |
| 行业 |
Industry |
行业虚拟变量 |
| 年度 |
Year |
年度虚拟变量 |
参考文献
邢文杰 “管理者能力与企业风险承担.” 会计之友2021
结果截图
描述性统计
相关性分析
回归结果
稳健性检验
(1)替换自变量衡量方式，将管理者能力计算过程第二阶段通过Tobit回归得到的残差从小到大十等分，并从1到10进行赋值， 得到管理者能力(MA10)
(2)替换因变量企业风险承担(Risk)的衡量方式，如采用3年内(t至t+2年)ROA的极差Risk2，5年(t-2至t+2年)内ROA的标准差RisK3，将ROA替换为股票回报率的波动性Risk；
(3)为了避免内生性问题，一是因变量采用下一年度企业风险承担水平(F_Risk)，二是使用两阶段工具变量法(2SLS) ，以当年企业所处行业管理者能力的均值(meanMA)作为工具变量
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