上市公司股价崩盘风险NCSKEW DUVOL收益率均值和标准差季度数据stata计算用的代码2000-2021年

上市公司股价崩盘风险NCSKEW DUVOL收益率均值和标准差季度数据stata计算用的代码2000-2021年

首先， 每季度对股票i的日收益率数据进行如下回归：

      其中，Ri,t指的是股票i在第t日考虑现金红利再投资的收益率，Rm,t指的是A股所有股票在第t日经流通市值加权的平均收益率。定义日特质收益率为

      其次，在公司日特质收益率的基础上构建两个度量股价崩盘风险的指标。一 是使用负收益偏态系数(NCSKEW)来度量股价崩盘风险。具体公式为：

      其中，n为股票i在某季度的交易天数。NCSKEW的值越大，意味着负收益偏态系数越大，股价崩盘风险越高。
      二是采用收益率上下波动比率(DUVOL)度量股价崩盘风险。 对于每个公司、季度，首先定义特质收益率小于均值的日为下跌日，特质收益率高于均值的日为上涨日。然后分别计算出下跌日和上涨日特质收益率的标准差，得出下跌波动率和上涨波动率。 最后，以下跌波动率除以上涨波动率并取自然对数，即得到每一个公司、季度样本的 DUVOL 指标。 计算公式如下：

其中nu和nd分别代表公司t的股价日特有收益率Wi,t大于和小于其季度平均收益率的天数。 DUVOL的值越大，代表收益率的分布越左偏，股价崩盘风险越大。

用于做稳健性检验的股票崩盘风险指标

     1[·]为指示函数，当股票j 在一季度中存在一日满足不等式时，变量取值为1，表示该股票发生了崩盘事件，否则为0。σj，t 该股票第t 季度日持有收益的标准差，3.09 个标准差对应于正态分布概率小于1%的区域。

SIGMA  股票i在第t季度的收益波动，为公司i在第t季度日收益率的标准差
RET       股票i在第t季度的平均日收益率

variable | mean sd min p50 max
————-+————————————————–
NCSKEW | -0.416 0.732 -6.054 -0.395 2.913
DUVOL | -0.316 0.476 -3.125 -0.327 1.304
Crash | 0.141 0.348 0.000 0.000 1.000
Ret | 0.001 0.004 -0.019 0.000 0.070
Sigma | 0.029 0.013 0.006 0.026 0.476
—————————————————————-

| NCSKEW DUVOL Crash Ret Sigma
————-+———————————————
NCSKEW | 1.000
DUVOL | 0.876*** 1.000
Crash | 0.511*** 0.432*** 1.000
Ret | -0.214*** -0.258*** -0.167*** 1.000
Sigma | -0.062*** -0.062*** -0.096*** 0.338*** 1.000

数据结果：