A股公司资本结构动态调整数据Stata计算代码结果2001-2020年

A股公司资本结构动态调整数据Stata计算代码结果2001-2020年

以标准的部分调整模型为基础来估计资本结构调整速度，模型（1）设定如下:

•  表示i公司在t年末的资本结构(有息负债率) ，等于有息负债总额/总资产，其中，有息负债=短期贷款+应付票据+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券
•  表示i公司在t-1年末的资本结构(有息负债率)
•  表示i公司i公司在t年的目标资本结构
• 系数λ表示典型公司实际资本结构与目标资本结构之间的差距(gap)以平均每年λ的速度减小，通常我们将λ称为资本结构趋向目标调整的速度
•  为残差项。

      目标资本估计模型(2)

   

    选取了如下影响资本结构的公司特征变量:

• Size：公司规模，总资产的自然对数
• Profit：盈利能力，息税前利润/总资产
• Tang：有形资产，固定资产/总资产
• Tobinq：成长机会，(年末流通市值+非流通股份占净资产的金额+长期负债合计+短期负债合计)/总资产
• Dep：非债务税盾，固定资产折旧/总资产
• Median：行业中位数，同一行业公司某年的资本结构中位数
• 控制年度效应

      估计目标资本结构的具体做法是把模型(2)代入模型(1)，整理后有模型(3):

     
      根据Flannery和Hankins (2013 )的研究结论，在对资本结构动态面板模型进行估计时，利用修正最小二乘虚拟变量法( Least Squares Dummy Variable Correction , LSDVC)(得到的估计结果最为精确,因此，本文利用了LSDVC来估计模型(3)。同时,为了保证研究结论的稳健性，还使用系统广义矩估计方法(system GMM) ( Blundell和Bond, 1998)重新对模型(3)进行估计。


      最后计算企业资本结构偏离度AbsDev，即企业实际资本结构偏离目标资本结构的程度：

参考文献

• 黄继承, 姜付秀. 产品市场竞争与资本结构调整速度[J]. 世界经济, 2015(7):21.
• 巫岑, 黎文飞, 唐清泉. 产业政策与企业资本结构调整速度[J]. 金融研究, 2019, 000(004):92-110.
• 张博,韩亚东,李广众. 高管团队内部治理与企业资本结构调整——基于非CEO高管独立性的视角[J]. 金融研究,2021(2):153-170.
• 姜付秀, 黄继承. 市场化进程与资本结构动态调整[J]. 管理世界, 2011(3):12.
• 资本结构偏离度结果数据
  
  
  各年数据量
  
  
  描述性统计