非国有股东治理与国企高管薪酬激励实证数据+do代码2008-2022年

为了研究混合所有制改革对国有企业高管薪酬业绩敏感性的影响作用，本文选取了2008~2022年我国国有上市公司为研究对象。选取国有上市公司考察混合所有制改革的原因在于：首先，非上市国有企业一般由ZF或国有集团100%控股，相比于国有上市公司其混合所有制改革力度较弱；其次，上市公司的信息披露更加全面、真实且易于获取，可以增加研究结论的可靠性。在研究的样本期间选择方面，鉴于直到2007年底我国国有企业股权分置改革才基本完成，在此之前非国有股东难有机会进入国有上市公司，故本文选取股权分置改革后为研究起点。本文的非国有股东数据是通过收集整理上市公司披露的前十大股东性质、持股比例和高管背景而来，财务数据主要来自于数据库。在剔除了金融行业，上市公司、财务数据异常的样本(资产负债率>1)及主要变量数据缺失样本后，最终获得17645个年度观测值。

 回归模型

本文对研究变量高管薪酬和企业业绩均取自然对数以考察高管的薪酬业绩敏感性，并构建如下回归模型检验本文的研究假设：

参考文献

• 蔡贵龙, 柳建华, and 马新啸. “非国有股东治理与国企高管薪酬激励.” 管理世界 34.5(2018):13.

摘要：如何改善国企高管激励机制是新时期全面深化国企改革成败的关键一环.本文国有上市公司为样本,通过收集年报披露的前十大股东性质,持股比例与委派高管的数据,分别从股权结构和高层治理两个维度衡量非国有股东参与国企治理的程度,在此基础上,研究非国有股东治理如何影响国企高管的激励机制.研究发现:首先,单纯的非国有股东持股对高管薪酬业绩敏感性无显著影响,但非国有股东向国有企业委派高管有利于改善国企高管的薪酬业绩敏感性.其次,非国有股东对高管薪酬业绩敏感性的提升作用在竞争性国有企业和处于较低市场化程度地区的国有企业中更加显著.

结果展示

• 描述性统计
  

• 相关性分析
  

• 非国有股东持股与国企高管薪酬业绩敏感性
  

• 非国有股东委派高管与国企高管薪酬业绩敏感性
  

• 行业竞争与外部市场化水平对国企高管薪酬业绩敏感性的影响
  

• 稳健性分析：二阶段GMM回归
  

• 表8稳健性分析：高层治理的重要性
  

• 代码包含注释