易获数据网选取沪深A股2012年至2023年期间发布公告股权激励方案的上市公司为研究样本，并经过以下筛选：
- 剔除金融行业上市公司；
- 剔除实施股权激励年度为ST、*ST或PT类上市公司；
- 同一公司在一个会计年度期间发布多个股权激励计划时，如果在同一公告日，则视为同一个样本，假如在不同公告日发布，保证样本的事件估计窗口内没有发布其他有效的股权激励方案，否则剔除样本；
- 剔除实施股权激励方案发生前后连续停牌超过3个月的样本；
- 剔除股灾期间样本（2015年6月15日到2015年8月25日）；2016年1月4日至2016年1月8日中国股市触发熔断机制；
事件研究方法说明
- 事件窗口确定为股权激励方案公告前30个交易日到公告后30个交易日共61天，即(-30,30)，将估计窗口定为（-230，-31），共200个交易日。
- 采用Fama-French三因子模型计算异常收益率
参考文献
- 沈海平. 基于事件研究法的A股市场股权激励效应实证分析[J]. 金融发展研究, 2011, 000(002):73-77
- 江泽华. 基于事件研究法的股权激励市场反应研究[D]. 复旦大学.
- 黄兴孪. 中国上市公司并购动因与绩效研究[D]. 厦门大学.
结果截图AAR和ACAR走势图
AAR走势图 – 分不同股权激励标的物类型
ACAR走势图 – 分不同股权激励标的物类型
AAR走势图 – 分不同市场类型
ACAR走势图 – 分不同市场类型
AR显著性检验
CAR显著性检验
不同窗口CAR显著性检验
不同窗口CAR显著性检验 – 分不同股权激励标的物类型
不同窗口CAR显著性检验 – 分不同市场类型
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